Tóm tắt chương 5 - Phân tích tài chính doanh nghiệp

5.1 Phân tích tình hình tăng trưởng của doanh nghiệp

5.1.1. Mục tiêu phân tích tình hình tăng trưởng

- Tăng trưởng là căn cứ quyết định dòng tiền, lợi nhuận, doanh thu, vốn…
- Hai mặt: tăng trưởng nóng (rủi ro nợ quá nhiều) vs. tăng trưởng chậm (lỡ cơ hội)

5.1.2. Chỉ tiêu phân tích

- Tăng trưởng tài sản, vốn chủ sở hữu, doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền…
- Công thức tốc độ tăng trưởng tài sản: $(TS_{\text{cuối kỳ}}/TS_{\text{đầu kỳ}}) - 1$

Lưu ý sinh viên: Theo dõi các chỉ tiêu biến động ngược chiều (ví dụ dòng tiền thuần giảm).

5.2 Phân tích đòn bẩy tài chính (DFL)

5.2.1. Mục tiêu

- Xác định cơ cấu nợ/vốn: đòn bẩy cao → ROE nhạy hơn nhưng rủi ro lớn hơn
- Công thức liên hệ: $ROE = ROA \times (1 + \tfrac{Nợ}{Vốn})$

5.2.2. Chỉ tiêu

- Hệ số nợ trên vốn (HN/VC)
- Độ lớn đòn bẩy tài chính: ΔEPS / ΔEBIT

- Ví dụ HN/VC = 2,03× (tăng 65,5%)
- BEP (hệ số bảo toàn lãi) giảm 26,3% → kéo ROE giảm

5.3 Dự báo tài chính doanh nghiệp

5.3.1. Mục tiêu

- Lập mục tiêu định lượng (quý/năm)
- Cung cấp cơ sở kiểm chứng hiệu quả chính sách tài chính

5.3.2. Phương pháp

- Phương pháp tỉ lệ trực tiếp cho các khoản mục ngắn hạn, chi phí, doanh thu
- Phương pháp thay thế liên hoàn & phân tích nhân tố để xác định nguyên nhân biến động

- Dự báo doanh thu tăng 30% (ví dụ: 50 000 → 65 000)
- Dự báo cân đối kế toán năm N+1 theo tỉ lệ phần trăm từng mục so với doanh thu

Ghi chú thường hay nhầm:
- Phân biệt giữa dòng tiền thuần và lợi nhuận kế toán
- Dòng tiền mỏng có thể che lấp dấu hiệu tăng trưởng không bền vững